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消费类股票消费电子:20家细分龙头企业未来三年增长逻辑(专注消费电子MIM工艺的龙头企业)

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消费电子:20家细分龙头企业未来三年增长逻辑(专注消费电子MIM工艺的龙头企业)

精选投研策略

消费电子:20家细分龙头企业未来三年增长逻辑(专注消费电子MIM工艺的龙头企业)

来源:雪球

立讯精密——天线、射频器龙头企业

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、公司现已形成天线、射频器件等丰富的产品线,可满足2G、3G、4G、4.5G、pre5G、5G等多网络制式的产品需求;

2、5G基站天线市场规模数倍于5G,有望超600亿元;

3、拓展海外市场,已经通过沃丰达、西班牙电信、爱立信等认证,营收高增长。

行业&公司天花板:5G时代,全球基站天线超千亿元。

歌尔股份——声学龙头

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、Airpods爆量+公司代工份额提升(年底达到30%),全年可以实现1200万部以上的出货量,提供近80亿营收增量。

公司还将继续扩大产能,以应对Airpods和安卓无线耳机的爆发式增长。

2、随着产能提升,公司良品率和利润率都有很大提升。

一季度是Airpods微利(1%左右),5-6月份,公司Airpods代工已经有5-6%的利润率,有望进一步做到7%。

3、语音(声学)是智能设备的入口,比如无线耳机、智能音箱、智能手表/手环等。

公司作为全球声学龙头,充分受益于智能设备的创新,智能声学整机业务高增长。

4、5G将极大提升VR/AR的体验,预计2020-2021年全球VR/AR市场将迎来拐点。

公司是全球主流VR/AR厂商的头显生产商,在全球都具备极强的竞争优势。

5、2019-2021年净利润为12.51亿元、17.22亿元、22.14亿元,同比增长44.16%、37.73%、29.53。

行业&公司天花板:全球声学市场高速发展,其中声学器件市场规模超过千亿元,声学征集(耳机+音响等)市场规模超过千亿元,VR/AR未来也将成为千亿级市场。

深南电路——PCB龙头

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、PCB产业有台湾向大陆转移,大趋势利好内置PCCB企业发展;

2、5G时代通信PCB需求量价齐升,数倍于4G时代;

3、IC载板突破国外技术垄断,大陆需求已超百亿元,且高速增长;

4、产能扩张顺利;

5、2019-2021年净利增速分别为:31.97%、33.43%、30.48%。

行业&公司天花板:1、全球PCB市场规模近4000亿元,稳健增长;

2、全球IC载板市场规模超500亿元,稳健增长;

中兴通讯——综合通信解决方案提供商

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、5G时代,中国厂商在技术上具备全球话语权;

2、公司是具备全球竞争力的5G主设备商,持续获得全球5G设备订单;

3、全球5G设备具备高确定性。

行业&公司天花板:目前全球通讯设备市场国模超过万亿,5G时代将迎来快速增长。

江化微——国内湿电子化学品龙头

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、正胶剥离液上半年导读中电熊猫8.6代线,实现国产替代,单季度出货量环比二连升,放量明显。

2、铜制程用蚀刻液在咸阳彩虹和成都熊猫实现大规模量产,目前正在京东方上大线测试,获得对方一致好评。

3、目前公司LCD湿化学品主要导入的是中电熊猫系,京东方和深天马等还是韩国供应商,公司国产化替代的潜力不小。

4、原材料价格企稳(甚至有的下跌),毛利率回升;

5、营收增长,费用控制的号,净利率提升明显;

6、IPO募投项目、成都LCD项目和镇江半导体项目可以给公司提供长足的发展动能。

行业&公司天花板:中国市场对湿电子化学品需求100亿左右,还在高速增长中。

信维通信——国内天线龙头

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、5G手机天线量价齐升:从PI基材向MPI,基至LCP演进,单价会有提升。同时5G手机支持频段增加,天线数数量也会增加。

公司是4G时代手机天线龙头企业,5G手机天线研发顺利,5 G时代也有望收益。

2、EMI/EMC电磁兼容和电磁屏蔽:5G手机通信 频段增加,集成的射频元器件也会增加,对EMI/EMC的需求增加。

3、无线充电是大势所趋,渗透率会持续提升:接收端模组从三呈、华为切入苹果,在iphone11系列中占30%的份额;

发射端模祖主要是在汽车电子端,是大众在中国的独家供应商。

行业&公司天花板:目前全球手机天线市场规模超过100亿元,5G时代还会增长;目前全球手机EMI/EMC市场规模约150亿元,5G时代还会增长;目前全球无线充电市场规模超过400亿元,随着渗透率提升还在增长。

顺络电子——5G手机电感龙头企业

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、5G手机电感量价齐升,叠加5G手机换机潮和电感国产化替代。

2、汽车电子、LTCC等已经开始放量,精密陶瓷业务也即将迎来5G发展契机。

行业&公司天花板:全球电感市场规模200亿以上;

此外,公司凭借叠层和绕线量大工艺平台,可衍生出多种产品线,面向的市场超过500亿,甚至千亿以上。

长电科技——半导体封测龙头

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、公司是国内半导体封测实力最强的企业,掌握了各种先进封装技术。

2、半导体器件集成度越来越高,SIP封装成为趋势,尤其是在5G时代;

3、矿机需求回暖,5G带来消费电子周期反转,尤其是SIP需求增减,公司经营环境向好;

4、封测国产替代(华为转单)。

行业&公司天花板:全球半导体封测市场规模月4000亿元,中国市场国模超过2000亿元。

四维图新——高精度地图领先者

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、卡位智能驾驶必备核心——高精度地图,赛道明确;

2、地图商竞争格局较优,三足鼎立,公司是龙头之一;

3、高精度地图较传统导航地图量价齐升,商业模式或许由买断式变更为续费式;

4、杰发科技产品线补齐,业绩有望出现拐点;

5、目前处于新产品研发阶段,研发投入占比很高,未来有望下降;

6、2019-2021年净利增速分别为:-7.44%、22.11%、25.41%

行业&公司天花板:高精度地图市场天花板有望超过1000亿元,公司作为龙头,有望分享40%,甚至更多市场;

5G时代车车联网赋能效益增加,有望迎来真正爆发,市场国模超千亿。

中际旭创——数通市场龙头

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、公司光芯片由谷歌合作供应,核心部件的迭代能跟上市场的尖端需求;

2、专注于集成、封装环节,成优势明显;

3、依靠性能和性价比,公司快速发展成为全球数通光膜块龙头企业;

4、云计算+大数据+5G,刺激全球数据中心建设持续高增长

5、5G时代对电信光模块的性能要求更高,数量需求更大,公司战略回归电芯光模块市场;

行业&公司天花板:目前全球光模块市场规模约400亿元,5G建设刺激下有望翻倍增。

通宇通讯——基站天线龙头

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、公司现已形成天线、射频器件等丰富的产品线,可满足2G、3G、4G、4.5G、pre5G、5G等多网络制式的产品需求;

2、5G基站天线市场规模数倍于5G,有望超600亿元;

3、拓展海外市场,已经通过沃丰达、西班牙电信、爱立信等认证,营收高增长。

行业&公司天花板:5G时代,全球基站天线超千亿元。

洁美科技——纸质载带龙头

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、掌握原材料生产技术,竞争力强;

2、5G带来智能手机换机潮,消费电子进入景气周期。目前国内智能手机出货量已连续两个月同比增长;

3、产能扩张。

行业&公司天花板:目前,各项产品合计市场规模约为200亿元;

伴随着消费电子创新升级、汽车电子渗透率提升、5G物联网发展等,下游需求持续增长;

和而泰——智能控制器龙头企业

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、公司是国内智能控制器龙头企业,产品定位高端,营收主要来自海外,存户包括伊莱克斯、恵而浦、西门子、TTI等全球知名优质客户;

2、受益于设备智能化潮流和智能控制器生产外包趋势,公司面向的市场需求越来越大,经营业绩连续多年高增长;

3、收购是铖昌科技,是国内微波毫米波射频T/R (收发)芯片领域唯一一家承担国家盘大型号量产任务的民营企业,在手军工订单持绩増长;

4、同时,铖昌科技也在开拓民用市场,自动驾驶和工业自动化是高频5G (毫米波频段)的重要应用场景,也是重要的物联网场景之一,,具备非常好的情景。

行业&公司天花板:公司智能控制器产品面向的市场需求超过2000亿元;

毫米波T/R芯片目前市场规模只有数十亿,但在5G毫米波普及后,自动驾驶和工业自动化将带动需求快速爆发。

联创电子——模造玻璃技术全球顶尖

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、光学成为消费电子终端创新和体验升级的重要方向,也是VR/AR、自动驾驶等5G时代声要应用场景的基础。

2、公司模造玻璃技术全球顶尖,在军载镜头、屏下指纹镜头、手机摄像头、TOF镜头等领域都实现突破;

3、车载镜头:倒车和环视用玻塑混会镜头进入特斯拉供应链,自动驾驶用玻璃镜头是英伟达独家供应商mobileye唯二供应商之一;

4、手机摄像镜头:多摄渗透率提升,镜头需要提升;公司既有给闻泰、华勤等做ODM镜头模组,又有给华为直供镜头(mate 20的准直镣头),出货量持续增长;

5、屛下指纹镜头:目前独供三星A系列三款机型,出货是持续增长。

行业&公司天花板:全球光学镜头市场国模超400亿

广联达——建造行业信息化龙头企业

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、建造行业信息化龙头企业,产品力明显,国产化替代Autodesk;

2、云转型可以降低门槛,拓展客户群;续费订阅可以平滑收入;

3、不断拓展新的产品线或解决方案,增加营收面;

4、对标美股Autodesk,成长空间广阔;

5、2019-2021年营收同比增长:24%,21.1%,21%

行业&公司天花板:国内市场国模约百亿元,公司有望做到5成甚至更高的市占率

宝信软件——钢铁信息化龙头

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、云计算是大势所趋,对数据数据中心的需求高速增长;

2、一线城市IDC属于稀缺资源,公司背靠宝武钢铁,具备能耗指标等资源优势;

3、宝钢和武钢合并后,钢铁信息化订单会增加。

行业&公司天花板:目前全国IDC市场规模超800亿元,且保持着30%+告诉增长。

中新赛克——网络可视化龙头

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、目前国内网络可视化需求主要来自于电信运营商和政府。但5G不仅会带来移动通信流量的爆发,还将赋能云计算和工业物联网等。这将产生大量数据分析和数据安全需求,网络可视化需求增加。

2、公司是网络可视化前端设备(负责流量的采集和提取)龙头企业,同事也在加码网络可视化后端布局(负责数据的分析和应用),可以充分受益网络可视化需求增长。

行业&公司天花板:

1、目前国内网络可视化需求主要来自于电信运营商和政府。但5G不仅会带来移动通信流量的爆发,还将赋能云计算和工业物联网等。这将产生大量数据分析和数据安全需求,网络可视化需求增加。

2、公司是网络可视化前端设备(负责流量的采集和提取)龙头企业,同事也在加码网络可视化后端布局(负责数据的分析和应用),可以充分受益网络可视化需求增长。

易华录——智能交通龙头

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、华为将易华录的蓝光存储产品融入鲲鹏产业链体系和数据生命周期管理TOC解决方案,易华录也将华为共同打造基于鲲鹏生态的自主可控数据湖。

2、公司有事的蓝光存储技术获得主流厂商认可,主应用于华为的归档一体机,替换现有的磁带库为基础的主流冷数据存储体系。

3、磁带备份技术作为目前主流的冷数据存储体系,应用于全球70-80%的数据中心,未来蓝光存储若能替换磁带进入数据中心,将打开更大的成长空间。

行业&公司天花板:

如果冷数据都用蓝光储存,那么2018年国内蓝光存储需求超过300亿,2025面有望超过1000亿;蓝光的需求主要看渗透率。

光弘科技——华为供应商

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、手机ODM渗透率提升,叠加国内手机品牌市占率提升,公司作为本土EMS领先企业(华为和OPPO是主要客户),可以充分受益;。

2、公司产能供不应求,目前满产满销,短期内业绩增长承压,但随着明年新产能释放,业绩增长有保障;

3、5G基站大规模建设带动网络设备需求增长,公司规划路由器及交换机产能适应下游需求。

行业&公司天花板

目前全球市场规模4500-5000亿美金,2021年5510亿美金(New Venture Research),CAGR =5.3%。

用友网络——企业管理软件

2019-2021年增长逻辑/业绩预测:

1、软件业务云化可以降低门槛,拓展客户群;续费可以平滑收入;

2、标准化产品可以减少研发投入、维护等费用,增强盈利能力;

3、云平台及工业互联网拓宽业务边界;

4、高端ERP软件国产化替代;

5、2019-2021年营收增速分别为:20.51%、21.02%、20.76%。

行业&公司天花板:

企业管理软件云化后,有望成为千亿市场;工业互联网未来将是万亿市场。

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