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财经正前方国外最后一个完整交易周:拜登怎么应对特朗普最后的“捣乱”

本周是海外市场2020年的最后一个完整的交易周,临近假期市场交投情绪明显偏淡,但是具有影响力的重大事件却接连不断。

国外最后一个完整交易周:拜登怎么应对特朗普最后的“捣乱”

例如继英国开始民众接种疫苗以来,美国FDA如预期批出了首个新冠疫苗的紧急使用授权,并由新冠疫苗的曲速行动计划(Warp Speed)正在将首批290万剂辉瑞疫苗运输到全美636 个疫苗接种点。这一结果与速度都是要好于预期的,不过因为此前市场已经大多在最早的疫苗利好消息出来时就提前对此定价,我们看过过去一段时间市场表现还是相对比较平淡的。

第二个是英国退欧谈判在越来越近的最后期限前继续艰难进行,英镑维持偏弱走势,而欧盟这边不仅欧央行继续加码宽松,更大的财政刺激措施也可能通过。

此外还有中美之间关系的反复紧张,以至于部分中概股被从纳斯达克等指数中剔除,以及近期不断更新的中美两国监管机构在反垄断上的一系列举动,反垄断这个问题也第一次在中央政治局会议中被明确提及。

同样艰难谈判的还有美国的新一轮救助计划未能取得重大进展,而特朗普也在最后时间里密集推出内政外交的新举措,尽可能给新任总统制造麻烦,不过留给他的时间和造成的影响都已经不多,接下来拜登以及内阁的具体政策将重启市场交易主题。

今天我们就会和大家初步聊一聊拜登内阁组成,集中在对市场及经济的影响,待政策路径清晰后再继续和大家跟进分析。

自上个月末总统交接工作正式开展以来,拜登团队已经敲定了一系列内阁人选,拜登内阁的首先特点是精英化和多样化的背景,与特朗普团队形成鲜明对比,其中很多都有在奥巴马政府内任职的经历,被媒体称为“奥巴马政府3.0版”。此外女性比例也明显提升,包括副总统、财长、驻联合国大使以及国际情报局局长,很多都是该职位有史以来第一位女性角色。

最受资本市场关注的可能还是前美联储主席耶伦提名的财政部长。耶伦担任美联储副主席期间正是美国08年金融危机后的复苏时期,协助了当时的美联储主席伯南克制定量宽政策,并在2014年出任美联储主席后,采用渐进式加息方式温和收紧政策。耶伦在其任职期间政策认为偏向鸽派,相比于控制通胀,她更看重刺激就业,主张在低通胀下维持宽松以刺激就业最大化。

在疫情的刺激政策上,耶伦也多次公开强调财政刺激的重要性,赞成政府采取进一步的财政刺激以避免就业情况恶化,并支持为各州政府提供资金,这一点是与现任财长、以及两党未能达成一致的最大分歧之一。长达14年的美联储任职经历,为其累积了丰富的人脉资源,这使得在保持美联储独立性的同时,拜登政府的财政政策和货币政策的协调会更加充分,而疫情后财政刺激政策的退出时机也可能会更晚一些。

关于拜登选择耶伦的一些考虑,建议大家收看本周五晚凤凰卫视中文台播出的《财经正前方》,夏春博士将做更深入解读。

值得注意的是,拜登同时提名的经济团队六人中有五位的研究领域均有涉及经济不平等现象,包括关注不平等话题的前总统经济顾问鲁斯提名为经济顾问委员会主席,克林顿政府新能源政策和医疗改革方面的顾问也是前奥巴马政府顾问的坦登,为白宫管理与预算办公室主任;参与《巴黎气候协议》谈判和可持续投资的迪斯,提名为国家经济委员会主席,以及奥巴马时期前高级国际经济顾问阿德耶莫为副财长等。

在外交上,构成拜登外交核心团队的国务卿、国家安全顾问、常驻联合国代表三大人选均来自奥巴马政府。此次拜登还“高配”前国务卿克里为气候变化问题总统特使,这位曾促成《巴黎协定》签订的前国务卿,也凸显气候政策与外交政策结合,在拜登政策主张中的重要主导方向。

外交核心团队中最值得注意的还是奥巴马任期前副国务卿布林肯提名为国务卿,而并非此前预期的赖斯。曾参与制定伊朗核协议的布林肯,对特朗普退出伊朗核协议、巴黎气候和约、TPP,及威胁从北约撤资等疏远盟友政策非常不认同,上任后或先修复美国与核心盟友的关系,尤其可能以欧盟为先,使得外交政策回归到奥巴马时期多边主义。

布林肯也是市场寄予中美关系修复预期的原因之一,不过相对于特朗普及其反华鹰派组成,提名的拜登内阁成员对于中国虽然相对友好,但我们预计短期内拜登政府不太可能会逆转贸易战以及对中国企业的打压,不过也不太可能会加大遏制,且拜登政府初期相信会将工作重心先放于控制疫情及内部经济事务。

在拜登执政中美关系未来缓和的市场预期下,人民币最近的涨势也有目共睹,我们也收到听众关于人民币近期走势的提问。人民币近期表现的确大幅好于市场预期,但并不令我们意外,很多持续关注诺亚研究和Morning Call的朋友,对人民币走势应该也不会觉得很意外。

近期人民币升值首先是受到中国经济基本面的支撑,强劲的出口、资金流入和中美之间不断扩大的利差对人民币构成支撑,还有美元的趋势性走弱,以及目前央行对人民币升值的态度相对温和未有直接干预,直至上周五央行也不过是将3月上调的金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25调回至1,此举意在减少资金流入、套利交易和结汇盘,缓和升值压力及释放市场信号。

但短期影响汇率的因素太多,例如疫苗普及后各国疫情控制及经济复苏的差距收缩可能会抑制人民币部分涨幅,中国通胀数据可能再次不及预期,中美关系在拜登上任初期未必符合市场预期等等。总的来说,汇率短期走势很难预测,但是我们对于人民币和美元的趋势性判断没有改变,不过幅度和速度上可能会不同。

作者:诺亚国际高级研究员 郑梅玫

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