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金融行业金字塔的塔尖:金融行业!三分钟看懂金融行业各工作岗位(金融金字塔顶端是哪些工作)

有很多家长或者同学问我报金融专业好不好、就业好不好、未来的方向怎么样?但是金融行业太大、太复杂,真的很难一两句话把它说清楚,借着今天的机会,我就把金融行业的一些情况给大家扒开揉碎了,细细地讲一下,也希望对大家无论是报专业或者是未来的工作,能有一些帮助。

金字塔的塔尖:金融行业!三分钟看懂金融行业各工作岗位(金融金字塔顶端是哪些工作)

主讲人:张老师

金字塔的塔尖:金融行业!三分钟看懂金融行业各工作岗位(金融金字塔顶端是哪些工作)

18年金融与财务从业经验;普华永道任职7年,现任私募股权投资基金浩然资本合伙人。对中国、美国、中国香港多地会计准则和上市流程有着深刻的理解。

金字塔的塔尖:金融行业!三分钟看懂金融行业各工作岗位(金融金字塔顶端是哪些工作)

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金字塔的塔尖:金融行业!三分钟看懂金融行业各工作岗位(金融金字塔顶端是哪些工作)

为什么金融行业热门?

金字塔的塔尖:金融行业!三分钟看懂金融行业各工作岗位(金融金字塔顶端是哪些工作)

首先,大家先想一个问题,为什么你想报金融行业,为什么家长希望学生报金融行业?你得想清楚了,才知道这个行业适不适合你。我自己总结了两点:第一点就是收入高,为什么金融行业收入高?这个首先要先从收入的本质来说,收入的本质取决于你创造的价值,为什么金融行业单人创造的价值高?金融行业它很大的程度上是依赖于人的素质、依赖于人准确的判断、依赖于人对于风险的控制。

金字塔的塔尖:金融行业!三分钟看懂金融行业各工作岗位(金融金字塔顶端是哪些工作)

大家可能都希望把钱交给巴菲特去管理,你可能不会说我把这个钱交给100个普通人去管理。金融行业对于个人的素质和能力的要求很高,这样的话就会导致资源会向这些高能力、高素质的人身上去集中,当一个人掌握的资源越多,当然他能创造的价值就越多了。反过来说当你掌握的资源越多,你的责任也就会越多,所以你的压力对于你时间和精力的要求也会越多。所以大家有时候可能会听到金融行业天天加班或者有时候甚至会出现过劳死,所以它对人的要求是非常高的。

比如说对于10亿规模的一个对冲基金,可能它的管理的人只有10人左右,但一个收入要上10个亿的制造业公司你可能得上千人,甚至小一万人,收入才能到10亿美金的规模。这样的话,导致在制造行业或者传统行业,你可能只有公司的老板或者企业的高管,你才可能创造高的价值,获得高的收入。你从下面的普通员工来说,是很难创造出高的价值,所以你的收入就很难提上去。

大家也可以想想是不是只有金融行业是这个情况,有没有什么类似的行业?你可能会想到互联网行业,互联网行业实际上跟金融行业是类似的,个人能够创造的价值是很大的。比如说之前WhatsApp,这个就相当于是中国的微信,当时它主要是服务海外的人,海外的用户大概也有几亿人,但是它只有50个人在管理这个软件。2014年,当WhatsApp卖给Facebook的时候,它的估值是190亿美金,你要知道小米公司它有那么多人,现在它在香港交易所的估值我印象中是1800亿港币,可能跟WhatsApp是一样的,但是你要想它的人要多于WhatsApp的多少倍,所以这也是为什么大家会发现互联网行业加班也很厉害,因为它也是每个人创造的价值多,责任也就越大,所以他要投入更多的精力和时间,要承担更多的压力。

第二个我总结的原因是金融行业这个工作比较体面。可能对于很多人来说,金融行业就是财神爷,缺钱的人想从金融行业去借钱、你要买房子你可以付个首付,从银行做住房贷款,有钱的人也想让金融行业来帮你把你的资金做到保值增值,至少不会说随着物价的上涨,你的钱越来越不值钱。看起来好像缺钱的人和有钱的人都需要金融行业,所以都是处在一个被需要的地位,所以感觉就很体面。

但是这个话也不完全对,因为金融行业首先得有资金,它需要去募集资金才能通过管理资金来赚钱,但是他募集资金的时候通常面对的都是一些有资金的机构或者是个人,但是这种机构或者个人他肯定是被很多金融行业的人都盯着,因为大家都想从他那里融到资。所以在这种情况下,你也得去很好地满足对方的一些需求。

另一方面,比如说一些很好的投资机会,大家知道这个投资机会一定能赚钱或者是会有很好的回报的时候,很多金融机构都想把这个钱放到投资机会里,大家也会尽量地去满足被投资企业的一些需求。所以在这两种情况下,你也得尽量去满足别人的需求,尽量去陪笑脸,所以这种情况也不一定那么体面。当然除了这两种情况以外,这个工作还是比较体面的。

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金融行业分类

说完金融行业为什么热门,咱们来看看金融行业的一些分类,当然,这六大类实际上是一个主要的构成,金融行业还会比这复杂很多。

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商业银行

商业银行可能是大家最熟悉的,我们去存钱、取钱,交燃气费等等都要通过银行。当然现在很多时候会在手机APP上操作,但是大家能看到街边很多的银行都是商业银行。商业银行的实质是什么?它是赚取息差,相当于我把钱存到银行里,银行一年可能给我1%的成本,我存100块钱,它要一年给我1块钱的利息,这是它的成本,但是它把这个钱贷款借给贷款的人,这个利息可能就是6%或者是高的可能到10%,也就是说它一年这100块钱它要收6块钱或者要收10块钱,这样它就能把6块钱到10块钱和给我们1块钱中间就是他赚的钱,是不是听起来很有一种空手套白狼的感觉?对,没错,实际上商业银行的实质就是类似于一个空手套白狼的过程。但是问题在于它也要做好风险控制,做好贷款出去是安全的,这是商业银行的一个核心。

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投资银行

投资银行可能普通人不太熟悉,商科或者学金融的人都会比较熟悉这个名字,但是对它内部的一些运行,包括一些职能可能不太清楚。因为我个人是做股权投资的,所以我在工作过程当中会接触很多投资银行,所以我会把投资银行和股权投资相对讲的详细一点。

投资银行的核心,它实际上是卖方,它相当于把优质的企业或者优质的投资机会推销给买方,买方一般就是基金或者是有资金的人或者是有资金的机构,所以它的核心是卖方的角色。它去推销优质的企业或者推销优质的投资机会的时候,就可以根据它推销的情况分为两种,一种就是一级市场,一级市场就是当这个企业它没有公开上市,它的债权也没有公开上市的情况下,它就叫一级市场,相当于它的交易都是在一个非公开的状态下做的交易。

二级市场就相当于企业的股权或者债权已经上市了,它是在公开市场做交易,所以叫二级市场。在一级市场的时候,投资银行的角色经常是叫财务顾问,财务顾问就是帮着企业去找合适的投资人,帮着基金或者是有资金的机构去找合适金融产品,这个相当于是处于一个撮合的状态,但是这是一个非公开的情况。在二级市场上,因为它要面对更广阔的投资人,比如说更多的公众的投资人,公众投资人可能不一定会有专业的投资知识,所以他在二级市场要做的东西更多。所以从它的角色来说可能分为几种:一种是保荐,保荐是负责去给企业做一些尽职调查,了解企业的优点和风险,然后把企业的招股说明书写好。然后是协助(Coordinator)这个角色是什么?因为企业在上市过程当中,它会有很多中介机构介入,比如说会计师、律师、资产评估师、公关公司、咨询公司都会介入,所以他们的角色就是协调这些人的工作,中介机构的工作能在上市前完成。

接着就是账簿管理,账簿管理是登记有意向的投资人,他想在多少的价格范围之内买多少股份,他要做好投资人的登记。经办更多的是帮着公司介绍一些投资者、介绍一些公开市场的大机构进来。还有一个角色不太常见叫包销,当一个企业如果上市不成功的时候,如果投资银行签了包销的承诺,它可能就会把发行不出去的股份全部得自己买下来,这样就跟我们平时说的炒股炒成股东的概念有点类似,但是这样的情况实际不常见,因为一般的投资银行肯定是要对企业有信心,它才会愿意帮着企业去做上市。

在这个过程当中,投资银行做的工作可以分为这几块。第一块就是尽职调查,你要去对企业进行详尽的了解,了解出企业的优点、企业的风险、企业的财务状况、企业未来的规划是什么样子,这个是通过尽职调查来了解清楚。了解清楚了之后就开始准备招股说明书,招股说明书就像一份很详细的公司的介绍材料,就是要把公司的方方面面介绍清楚,它有什么优点、它的历史、风险点、财务状况是什么样,都要向公众介绍清楚。再一个它要去做一些投资者的教育,为什么要做投资者教育?像大家平时接触的一些行业都比较熟悉,但是有些行业比较偏门,比如一些做药的,一些更多的是面向企业的公司,它不被广大的投资者所了解,所以需要做投资者教育,去教育市场这个公司到底是干嘛的,它的工作是什么。

教育完投资者之后,会有一个锁定基石投资者(Cornerstone)的过程,为什么要锁定基石投资者?因为企业的上市,就是公开发行股票的时候会有很多不确定性,它希望通过锁定基石投资者就是让基石投资者一方面是认购一部分股份来减少公开发行时候的压力,同时因为这些基石投资者一般都是比较知名或者是大家都比较信任的一些机构,这样的话就相当于也是对公司股票的背书。

再就是路演,路演实际上就是到全球各地,向全球各地的投资人来介绍公司的情况、公司的亮点,推销公司的股票。把这个过程做完就得开始做定价了,怎么做定价?实际上就是刚才提到账薄管理的过程,它会把各个投资人在什么价格区间愿意买多少股份,这些东西都记录下来,记录下来之后根据这些投资人的意向来确定一个发行价格,通过发行价格来平衡企业的收益和投资人的收益,因为你定价定的太低了,企业融资的金额就少了,但是你定的太高了,未来的投资人就赚不到钱,赚不到钱的话,他可能就不会信任你这个投资银行。等定价做完那就是真正的公开发行了。

投资银行业务分类

它的业务分类主要分为四块,一块是IBD,它的主要工作就是刚才所说的准备招股说明书或者是融资计划。第二个分类是叫ECM,Equity Capital Market,它相当于是投资银行的销售,因为它是有很多客户资源,它负责向客户介绍企业,维护投资者关系的。还有一个部门叫Research,Research相当于写研究报告的一个部门,它是专门为公司或者行业写一些研究报告,然后来供它的客户来参考,这个公司的股票是该卖或者是该持有或者是怎么样。当然,它会跟其他的部门有一个防火墙,因为它要避免的是我自己公司承销的股票,我的研究部门一定要吹它怎么好,它是会有一个防火墙,所以来保证研究报告的公正性。还有一个部门叫FID就是固定收益部门,固定收益部门主要是做一些债券的业务。

投资银行职位

说完它的业务,大家可能更感兴趣的是如果我进了投资银行,我的职业生涯是什么样的,所以我就从低到高把投资银行的职位梳理了一下。一般你进去投资银行就是叫分析师,做两三年左右,你可能会变成一个叫Associate或者是Senior Associate,中文翻译过来的级别是经理或者是高级经理,这种级别一般就相当于可以带两三个分析师来干一些活。再往上,你可能再做两三年就会变成一个VP或者SVP,VP(Vice President)就是副总裁,这个是相当于一个项目的小组长,这个项目的小组长就是带着他下面的分析师或者经理和高级经理来完成一个项目。再往上就是Director或者Executive Director是董事或者执行董事,这种人他可能会分管好几个项目。再往上就是Managing Director,这个就有点像企业里面部门的老总这样的职位。再往上就是Partner合伙人,相当于企业的最高层了。

大家经常会对它的职位误解,因为投资银行的人实际上是比较少的,但是它有的时候为了让客户觉得自己被重视,所以你看它实际上会把它人员翻译过来的级别都会比较高,像VP副总裁,可能在一般的企业来说都已经是很高的职位了,但是在它这里面实际上相当于就是一个带队干活的小组长而已,相当于他到这里连管理层都不算,因为基本上是到Director或者Executive Director才是到管理层。但是企业有时候不懂,一看这个是你们的副总裁来了,我们好受重视,所以经常也会出现有的时候比如说像董事或者董事总经理跟着副总裁一块去企业,企业一看董事总经理不知道是干嘛的,但是副总裁好像很厉害,所以他们一般都会先去跟副总裁握手打招呼,搞的情况很尴尬。听完我的介绍,大家就会比较清楚这个情况了。

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基金

说完卖方,咱们再来说一下买方。买方主要的组成是基金,相当于投资人把自己的资金交给专业的团队,让这个专业的团队通过他专业的判断来投资合适的企业或者投资合适的金融产品,这个专业的团队就叫基金管理公司或者基金管理人,他们的收益是怎么来的?收益分两块,一块是管理费,管理费就是根据基金的规模来收,一般是基金规模的1%-2%,这是用来维持基金正常运营的。另一块叫收益分成(Carried Interest)管理团队帮着投资人赚了钱,他会从赚了钱当中分取一部分作为他的收益,这个分成比例一般是20%。

比如说投资人给了基金100块钱,基金帮着赚了60块钱,这60块钱当中12块钱是会由基金管理团队拿走,48块钱是还给投资人的,所以大家会看到下面的这个图,也是表现了基金收益的模式。当然,因为现在想募集基金的人很多,基金募集的过程当中越来越难,所以这些条件也不一定是完全一样的。比如说像现在的收益分成,之前募集基金的时候可能是没有对于你的内部收益率有要求,现在可能是说你每年帮我赚百分之6%、8%之后,你才能开始做收益分成,如果你帮我赚不了这个数,你就没法做到收益分成,所有的收益都是投资人的。

基金分类

基金的概念是很广的,我们可以来看一下基金到底分哪些类。如果按基金来源来说,如果你是从公开市场募集的资金,那就是叫公募基金;如果你是从非公开市场募集,那就是私募基金;当然了,私募基金因为它风险较高,所以它会对投资人有很多要求,比如说就像美国市场,它可能要求私募基金的投资人可投资的金融资产是要超过100万美金的,所以这样你才能去投资一个私募基金,否则他认为你是缺乏足够的金融知识来控制你自己的投资风险;主权基金,这个基金就是来自于政府,比如说西班牙的政府投资基金或者是新加坡的政府投资基金都是主权基金,基金的来源主要是新加坡政府。还有一部分就是直接投资,直接投资基本上是相当于企业对于基金出大部分的钱,从外面募集一小部分的钱来做投资,所以这个相当于是做一个直接投资。

按照投资的对象会分成股票基金、股权基金,股票基金是投资公开上市的一些股票,比如A股的股票、港股的、美股的股票,股权基金就是投资一些未上市公司的股权,债券基金都投资一些债券了,货币基金就像余额宝里的天弘基金,它投资的主要是银行间的产品。比如说还有夹层基金,夹层基金相当于是一个股权基金和一个债权基金的组合,它一方面给你提供一些股权的资金,另一方面也给你提供一些债权的基金,是一个组合。还有一个名字大家可能觉得比较奇怪叫母基金,母基金是基金中的基金,什么叫基金中的基金?它都是给基金做投资的,不投资具体的股票、不投资具体的股权,也不投资债券,它是直接投资到基金上,它是基金的出资人,所以叫母基金。

按照投资阶段又会分成天使投资基金、风险投资基金、私募股权投资基金、并购基金。这个分类是怎么分?天使投资基金是说你基本上有一个团队,然后你有一个想法,但是这个想法能不能成功现在不知道,所以这个时候就是天使投资基金会投了。等你这个想法开始具体运作,已经开始把这个商业模式跑起来了,这个时候就开始是由风险投资基金去投了。等你的商业模式已经跑通了,开始要从一个点复制到多个点或者你做更多的扩张的时候,这个时候就是股权投资基金进来。当你的企业大到一定的规模,可能就会有并购基金盯上你,它会觉得这个公司不错,但是管理或者什么方面还有提升的空间,我可以把它买进来,然后我通过专业的人,我注入专业的人进去来提升这个企业的管理或者提升企业的产品,然后再把企业卖掉,这样来获得收益,这就是并购基金。

按投资策略来看,它分为行业基金,是我专门投资固定的行业,比如说我专门投资房地产的就是房地产基金,投资矿产的就是矿产基金。指数基金是我的投资组合和指数的构成是一样的,所以它是一个被动型的基金,指数的组合调整了,它就被动必须调整,因为它的基金是跟上指数的步伐,指数涨它就涨,指数跌它就跌。量化基金,现在因为计算机的普及,很多人开始用计算机根据市场的一些波动的数据,然后来做投资判断,通过数学模型搭出一个复杂的数学模型来做投资的判断。高频基金就属于在美国会有一些基金是快进快出的,可以一秒钟之内买卖很多次,只有几分钱的差价它也会来买卖,通过高频的买卖来保证自己的收益。套利基金一般是一个跨行业、跨品种的套利,它是利用了不同行业或者不同品种对于同样一个消息或者是同样一个事件,它的反应的快慢来获得套利的。

按照投资期限来分,它们就分为有期限的基金和无期限的基金。有期限的基金像目前的股权投资基金,一般都是有期限的:“5+3+2”,什么叫“5+3+2”?5年是投资期,3年是退出期,就是你投资项目你得退出了,如果你这3年退不完,你可能再延长2年,然后再把投资的项目退出。无期限的基金就相当于我所有投资的项目投出去了之后,然后我再从项目退出,这个钱我还能回到基金,然后再拿去投资,永远的这么循环下去。

基金职位

不同基金的职位可能会区别比较大,我们来看两种典型的,一种是股权投资基金的职位,这跟投资银行很类似,基本上是一模一样的,我就不多赘述了,这里面闹的笑话有时候跟投资银行也是类似的。

股票投资基金的职位,你会看到股票投资基金一般会有两个主要的部门,一个是分析部门,一个是交易部门。分析部门是分析这个股票是不是该卖、是不是该买或者是该持有。交易部门是执行交易的,我真的要去买卖股票了,但是分析部门给它提供一些数据支持,但是这个只供参考,交易部门会根据分析部门提供的一些参考,包括它自己对于市场的判断,包括市场资金的流向,很多因素他自己来综合决策我到底是该买、是该卖,还是该持有一些股票。

这里面统管整个股票投资基金的这个人就叫Portfolio Manager投资组合经理,这个组合经理来控制整个基金的方向,来管理不同的部门。在这里你可能看到这个职位很少,这个职位到底该怎么晋升呢?一般来说比如像分析员或者交易员这个级别可能做两三年会升到高级分析员或者是高级交易员,这个你再做一段时间之后,如果大家认可你的水平,也看到你过去的收益历史,就可能会划分一块资金交给你管理,划分这块基金交给你管理之后,你就变成了一个Portfolio Manager,你会自己负责相对管理的一小块基金了。你的职业生涯是什么?就是我要不断地去扩大我管理基金的规模,当你的业绩越好,当你越来越受信任,当你的投资越来越成熟的时候,你会管理的资金规模就越来越大。当然了,你能从里面收取的管理费或者收益分成就会越多,很多大的对冲基金的Portfolio Manager赚的钱是非常多的。像伦敦最高档的公寓,里面主要的买家就是三类人,一种是对冲基金的投资经理,一种是中东的富豪,一种是中国的富豪。

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保险

保险它运营的核心就是赚取概率的差异,以发生车祸的概率举个例子,比如说100个人发生车祸的概率是4个人,保险公司就会说我经过数据测算,100个人里面发生概率是4个人,但是我可能会假设我现在有100个人投保,这100个人里面假设会有6个人发生概率,它就把这6个人发生车祸之后需要赔偿的钱分散到这100个人身上,你的保费就是这么来的。最后等实际情况发生的时候,如果你最后真的只有4个人发生车祸了,那它赔偿的金额只有4个人的赔偿金额,剩下两个人的赔偿金额就相当于是它自己赚了。当然,最后可能因为特殊情况或其他原因,你最后这一年下来,有7个人发生车祸了,你要赔7个人,这种情况保险公司当然就亏了。所以为什么说概率精算的职位对于保险公司是特别重要的,大家之前也了解过可能精算师的收入也是非常高的。

另一方面,你把保费交到了保险公司,保险公司也不会说你交了保费,我就让它趴在账上什么也不干,这样岂不就浪费了,所以另一块收入,它也会把收到的保费拿出去做投资,确保你的保费的保值增值,所以保险公司也是很多基金或者是很多投资机构主要的投资人,它的利润来源实际上是精算的差异加上投资收益。

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信托

保险运营的核心是赚取概率的差异,举个例子,比如说发生车祸的概率,比如说100个人发生车祸的概率是4个人,保险公司就会说我经过数据测算,100个人里面发生概率是4个人,但是我可能会假设我现在有100个人投保,这100个人里面假设会有6个人发生概率,它就把这6个人发生车祸之后需要赔偿的钱分散到这100个人身上,你的保费就是这么来的。最后等实际情况发生的时候,如果你最后真的只有4个人发生车祸了,那它赔偿的金额只有4个人的赔偿金额,剩下两个人的赔偿金额就相当于是它自己赚了。当然了,最后可能因为特殊情况或者什么原因造成的,你最后这一年下来,有7个人发生车祸了,你要赔7个人,这种情况保险公司当然就亏了。所以为什么说概率精算的职位对于保险公司是特别重要的,大家之前也了解过可能精算师的收入也是非常高的。

另一方面,你把保费交到了保险公司,保险公司它也不会说你交了保费,我就让它趴在账上什么也不干,这样岂不就浪费了,所以另一块收入呢,它也会把它收到的保费拿出去做投资,然后确保你的保费的保值增值,所以保险公司它也是很多基金或者是很多投资机构主要的投资人,所以它的利润来源实际上就是精算的差异加上投资收益。

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资产管理

最后给大家讲一下资产管理公司,资产管理公司是怎么来的?比如像美国,美国民众基本上他所有的资金都是交给中介机构去管理,但是当一个中介机构越来越大,比如说一个基金的规模越来越大,大到它可能维持之前的投资策略,这个资金量太大了。比如像A股一样,你一个亿或者几个亿的盘子,可能去做一支股票都可以,但是当你的资金盘子已经扩大到上百亿,你可能根本就没法去做单一股票,所以它就得把它的资产进行分散,分散到比如说股票、股权、分散到债权、分散到房地产、分散到物业等多种投资产品上,然后通过分散投资来降低风险,因为不同行业的周期和经济影响是不一样的,比如说股市好的时候可能房地产差,房地产好的时候可能股市差,所以它通过投资组合来把波动性降低,减少资产的风险,达到把投资风险分散的目的。所以资产管理公司主要的方式就是把大量的资金分散到不同的投资渠道上,来降低整个资产收益的波动性。

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