1. 主页 > 理财知识 >

环球老虎财经保险股迎来重配的三大逻辑(教育保险的三个逻辑)

2020年,受困于疫情的影响,保险股业绩有所下滑,在基金抱团白酒、医药、科技等板块时,保险股难获青睐,股价亦表现平平。而今年以来,伴随着疫情对保险业影响逐渐淡化,保险公司资产负债端迎来“双击”。与此同时,抱团股达历史高值后出现瓦解,伴随着背后资金开始获利出逃,保险等低估值板块或迎重新配置。

保险股迎来重配的三大逻辑(教育保险的三个逻辑)

在两市抱团股大幅调整之际,保险板块“独树一帜”,连续两天大涨。而这得益于资产端和负债端的“双击”。

保险股迎来重配的三大逻辑(教育保险的三个逻辑)

2月18日晚间,中国人保、新华保险双双发布1月保费收入大涨公告,与此同时,疫情增强了人们对疾病的防范意识,刺激了居民消费能力的提升,未来或将带动保险负债端持续改善。

而资产端方面,伴随着货币政策由宽松转向正常,十年期国债利率不断上行,无疑利好其投资收益。

此外,2020年机构抱团,白酒、生物医药、新能源等板块轮番上涨的结构性行情中,保险股涨幅严重落后于其他个股,且从价值主线看,保险行业基本面、市场预期和估值均处于历史底部阶段。而伴随着节后抱团股瓦解、高位股资金获利出逃,保险等低估值板块或迎来重新配置。

新单保费大增,基本面拐点已现

值得注意的是,纵观近几年保险股走势,新单增速、净利增速是影响保险股走势的最关键因素。

2017年,以平安、太保等为首的保险公司新单保费大幅增长,净利润同样大幅增长,平安年涨幅达124%。2019年,受益于税收优惠政策及投资收益向好,A股五大保险股净利大增,有4只保险股涨超30%。

2020年,受疫情拖累展业不顺导致新单大幅下滑、利率走低、“踩雷”信保业务等负面事件影响,保险业利润增速放缓,保险股走势持续低迷,并延续至今年2月初。

具体来看,2020年各上市保险公司股价涨幅与其保费增速基本成正比关系。其中新华保险去年保费增速与股价涨幅均最高,其他险企则受疫情及经营策略调整等因素影响,保费增速及股价涨幅均比较缓慢。

而今年以来,随着疫情对保险业影响的逐渐淡化,多家保险公司开门红期间销售火爆,业绩弹性开始复苏,各大业务开展已经完全步入正轨。

2月18日晚间,中国人保、新华保险双双发布保费收入公告。公告显示,2021年1月,中国人保子公司人保财险、人保寿险及人保健康保费收入分别为531.12亿元、358.18亿元及90.55亿元,合计979.85亿元,同比上涨6.67%。新华保险1月保费收入为346.30亿元,同比上涨12.78%。

此外,据老虎财经了解,2月份以来,各保险公司销售热度依旧不减。中国平安、中国太保、中国人寿今年2月上半月个险新单保费分别同比约增加90%、20%、30%,同时,中国太平2月上半月个险期交保费同比增加近70%。

对此,业内人士表示,2020年受疫情影响,保险公司新业务价值增长普遍放缓,保险股的股价走势符合险企的实际经营情况。从长期投资角度出发,疫情带来的冲击终将过去。与境外成熟市场相比,国内保险密度和保险深度依然较低。随着居民可支配收入的提升及保险理念的普及,国内保险业依然有较大发展空间。

同样,原中国保监会副主席周延礼指出,预计到2035年或更早些,我国有望成为全球最大保险市场。

而长期来看,保险行业马太效应明显,例如人身险行业中,前五家公司保费收入和总资产市场份额已超半壁江山。业绩确定性突出,较好的竞争格局使得行业尤其是龙头公司有望维持较好的盈利水平。

十年期国债收益率上涨至疫情前,利好资产端

保险公司资产配置结构中,以债券和股票投资最多,其中债券投资更不乏占50%左右。

而自去年下半年开始,随着国内疫情的好转,十年国债收益率(等同于无风险利率)便一直在缓慢上升,四季度实际利率更是出现明显抬升,一直维持在3.2%左右。

今年以来,货币政策由宽松转向趋紧,据统计,1月份央行净回笼2165亿元,受到资金面波动、流动性收紧影响,十年期国债收益率不断上行,截止19日收盘,其最新价为3.277,这无疑利好保险公司的投资收益。

此外值得一提的是,权益类投资中保险偏爱的银行地产股今年以来也在拉升,进一步推动了保险股春节后走出反弹行情。

据统计,年初至今,银行股表现较为强势,整个板块涨幅达14.91%,在28个申万一级行业中排名第4。多只银行股开年以来涨幅超过10%,兴业银行、邮储银行、招商银行、平安银行的涨幅甚至超过了25%。

对此,天风证券认为,银行板块超额收益行情仍将延续,2021年银行让利和盈利目标迎来再平衡,银行账面利润有望逐季修复,信贷成本释放有望带来业绩弹性。

而就险资重仓的地产板块,银河证券指出,1月份市场销售在低基数下表现强劲,市场供需仍较旺,当前行业估值处于历史低位,公募基金配置比例持续走低,房地产长效机制逐步成形,利于板块价值重估。

抱团股瓦解,保险等价值洼地迎重估

作为股市投资的重要风向标,2020年,公募基金的抱团使得食品饮料、医药、科技等板块的个股估值达到历史最高水平,一批龙头股,如贵州茅台、王粮液、隆基股份、宁德时代等屡创历史新高,估值已超过历史高位。

对比之下,银行、地产、保险等大金融板块难获青睐,以致于涨幅严重落后于其他个股。

然而节后开市的两天行情却令人咂舌,包括A股和港股在内,春节后股票市场风格发生巨大转化。

港股方面,春节前大热的科技股连续两天暴跌,其中美团18日暴跌5.18%,今日继续下跌,腾讯控股、阿里巴巴、京东集团也类似。

A股中,创业板指数19日跌1.04%,两天累计跌幅5%,而其中以贵州茅台、美的集团、宁德时代为代表的基金重仓股成为了此次跳水的主力军。

具体来看,基金第一大重仓的茅台18日暴跌5%,当天超10亿主力资金净流出,当日成交额超167亿。市值缩水超1600多亿。19日早盘一度跌超3.5%,截至收盘跌幅收窄至0.45%。同样,其他基金重仓股表现也同样惨不忍睹,美的集团、宁德时代两日暴跌逾8%。

对此,东北证券认为,市场演绎二八轮动、高低轮动的特征,机构抱团股下挫,带来了资源周期股、金融股、超跌绩优中小盘股的活跃。市场仍属于结构性行情的过程中,预计这种抱团股松动、二八轮动仍在展开并延续过程中,预计超跌绩优中小盘股的修复行情正在展开中。

此外伴随着货币政策趋紧,多家券商认为,在新资金入场不足和考虑风险情况下,市场调整思路仍是高位股资金获利出逃,并进入低估值的领域,在此情况下,保险板块迎配置需求。

事实上,在A、H两地联动下,资金做多保险股的热情也在持续。

据同花顺数据统计,2月19日,A股保险板块大单资金净流入18.13亿元,中国平安、新华保险、中国人寿、中国人保等4只保险股呈现大单资金净流入态势,其中,中国平安大单资金净流入居首,达到15.5亿元,新华保险大单资金净流入为0.54亿元,中国人寿和中国人保大单资金净流入则分别为0.33亿元和0.41亿元。

对此,开源证券非银金融首席研究员高超表示,“从价值主线看,目前保险行业基本面、市场预期和估值均处于历史底部阶段,开门红保费增长较好,保险公司转型深化叠加经济复苏延续,行业有望逐步进入复苏周期,看好龙头险企估值修复机会。”

转载请注明出处,本文地址: http://www.juhuixingcn.com/lczs/22644.html